全国服务热线:400-123-4567

您的位置: 金年会_金字招牌(中国)官方平台入口 > 合作案例 > 废气处理工程

全国服务热线

400-123-4567

海通证券:环保行业经营质量持续改善 建议关注垃圾焚烧及水务板块

作者:小编时间:2024-09-18 20:49:54 次浏览

信息摘要:

 金年会金字招牌诚信至上海通证券发布研报称,受宏观经济复苏不及预期及处于下行通道的大宗价格,2024上半年环保行业营收、利润端相对承压,现金流同比增速收窄,但占比归母净利润提升仍表明经营质量持续改善。值得一提的是,水处理行业已进入成熟期,2024H1工程收入占比及资本支出下降,但工程类收入下滑速度放缓,且应收账款仍在增长,回款尚未好转;垃圾焚烧资本支出下降,经营质量稳步提升,板块现金流持续改善,

  金年会金字招牌诚信至上海通证券发布研报称,受宏观经济复苏不及预期及处于下行通道的大宗价格,2024上半年环保行业营收、利润端相对承压,现金流同比增速收窄,但占比归母净利润提升仍表明经营质量持续改善。值得一提的是,水处理行业已进入成熟期,2024H1工程收入占比及资本支出下降,但工程类收入下滑速度放缓,且应收账款仍在增长,回款尚未好转;垃圾焚烧资本支出下降,经营质量稳步提升,板块现金流持续改善,具备提高分红的条件。

  2024H1环保行业营收同比+1.53%,经营性现金流占比归母净利润提升8pct

  24H1环保营业收入同比+1.53%至2509亿元,归母净利润同比-10%至202亿元。毛利率约28%与23H1持平,ROE中位数下滑0.35pct至3.5%。资本支出同比+5%至385亿元;经营性现金流净额同比+2%至131亿元,占比归母净利润提升8pct至65%。海通证券认为,受宏观经济复苏不及预期及处于下行通道的大宗价格,2024上半年环保行业营收、利润端相对承压,现金流同比增速收窄,但占比归母净利润提升仍表明经营质量持续改善。

  水处理行业已进入成熟期,2024H1工程收入占比及资本支出下降,但工程类收入下滑速度放缓,且应收账款仍在增长,回款尚未好转。当前股息率约2%, PE TTM估值约15倍。长期仍看好现金流稳定,具备高分红条件的资产,可关注板块估值回调后的修复空间。建议关注:洪城环境600461)(600461.SH)、北控水务集团(00371)。2024H1膜行业受益于原材料下降,毛利率修复,归母净利润大幅回升。海通证券认为,我国膜行业正由成长期向成熟期转变,逐步延伸高端膜技术应用领域,有望替代进口材料和设备。

  24H1环卫主要上市公司营收同比+5%至167亿元,毛利率26%较23H1持平,归母净利润同比-9%至7亿元。环卫行业持续市场化,集中度下降,竞争加剧,绿色化、智能化行业重要趋势。24H1年新增订单年化总额再创历史新高,但行业应收账款及回款天数仍持续增长。当前板块PE TTM约12倍,考虑地方财政压力及地方环保集团的竞争,在板块格局未明显改善的情况下,估值修复的持续性有待验证。

  海通证券认为,随着各重点高耗能行业加快推进节能减碳及国内、外碳市场日益发展,节能设备行业有望持续受益。建议关注:双良节能600481)、瑞晨环保301273)、中金环境300145)、景津装备603279)。随着AI人工智能兴起及下游终端市场需求的预期复苏,半导体行业景气度有望回暖,半导体废气治理系统及制程附属设备订单有望持续释放。建议关注:美埃科技(688376.SH)、国林科技300786)(300786.SZ)。

  2024H1资源化行业主要上市公司营收同比+18%至763亿元,毛利率15.6%与23年同期基本持平,归母净利润同比+51%至24亿元。从板块内部来看,业绩呈两极分化,传统资源化公司受大宗商品价格波动影响,业绩相对承压;延伸新材料领域相关公司开启了第二成长曲线,带动行业整体利润提升。

  海通证券认为,一方面受益于《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》出台,将带动资源化循环需求,报废汽车有望受益孕育千亿市场。另一方面,美国降息有望提振大宗商品价格,有助再生资源行业改善。建议关注:华宏科技002645)(002645.SZ)、惠城环保300779)(300779.SZ)、大地海洋301068)(301068.SZ)、天奇股份002009)(002009.SZ)、旺能环境002034)(002034.SZ)、东江环保002672)(002672.SZ)。

  2024H1固废行业主要上市公司营收同比+0.74%至431亿元,其中工程类收入占比同比-6.5pct至22%,归母净利润同比+5%至78亿元。经营性现金流净额同比+44%至76亿元,资本支出同比-40%至62亿元。海通证券认为,垃圾焚烧资本支出下降,经营质量稳步提升,板块现金流持续改善,具备提高分红的条件。2024H1板块分红比例为25%,同比+5pct,股息率TTM约2.84%。当前板块PE TTM估值仅10倍,关注估值修复的投资机会。

  投资建议:为了推动能耗双控向碳排放双控转变,多领域绿色低碳示范项目有望全面实施,叠加碳市场建设加速,将给环保行业注入活力。2024年建议关注两大主线:高股息:关注垃圾焚烧及水务板块。资本支出下降,稳定运营现金流可支撑分红提高,从而提升目前低估值;经济复苏及碳市场建设相关子板块,关注资源循环效率提升、降本、降碳,建议关注:半导体附属装备、有色废酸治理、碳监测、环卫服务以及受益工业复苏的金属资源化。

【推荐资讯】

Copyright © 金年会_金字招牌(中国)官方平台 版权所有 备案号: