连年亏损上半年毛利率仅45%！闪回科技盈利困境未除：冲刺港股前路未卜

　　有了爱回收这个成功上市的例子，闪回科技最终还是没有放弃这个融资渠道。9月17日，闪回科技更新招股书，继续推进港交所主板上市进程。按2023年手机回收市场GMV来计算，闪回科技目前是中国第三大手机回收服务商，排名前二的分别为爱回收和转转。

　　尽管市场机构对于手机回收市场的预测呈乐观态度，但相对于爱回收和转转，闪回科技的薄利模式并不是长久发展之道，过去三年半以来，该公司已累计亏损2.8亿元，而对上游采购合作伙伴的高度依赖，是致使该公司毛利率偏低以及利润亏损的主要原因之一。

　　此次闪回科技冲击港股，由清科资本担任独家保荐人，募资用途包括加强上游采购合作伙伴的合作，投向交给消费电子品牌的担保金和促销折扣、加大营销和推广、投资或并购等用途。金年会官方网站首页入口

　　在此之前，闪回科技已完成多轮融资，投资者包括小米、顺为资本、同创伟业、深智城等企业。

　　闪回科技是一家从事提供消费电子产品后市场交易服务的中国公司，专注于手机回收服务市场，已建立并开发了两个核心企业品牌，即“闪回收”及“闪回有品”。其中，“闪回收”是该品牌开展线下回收业务，通过上游采购合作伙伴从个人消费者回收二手消费电子产品的主要品牌；“闪回有品”是其在自有线上平台及/或于第三方电子商务平台上的自有网店向客户销售采购的二手消费电子产品的主要品牌。

　　据弗若斯特沙利文数据，按2023年手机回收市场GMV（交易总额）计，爱回收主体万物新生的市场份额达到9.1%，排名第一；转转的市场份额为8.4%，排名第二；闪回科技市场份额为1.4%，排名第三。而按照2023年线下以旧换新交易额来算，闪回科技交易额约为8亿元，市场份额为7.4%。

　　因此，闪回科技称自己为第三大手机回收服务提供商、中国最大的提供线下以旧换新的手机回收服务提供商。

　　从收入规模来看，虽然闪回科技的规模不及爱回收，但在2021年—2023年，该公司的年复合增长率达到26%，收入分别为7.497亿元、9.191亿元、11.584亿元，2024年上半年的收入则为5.769亿元。

　　过去几年，中国二手消费电子产品的交易市场快速发展。招股书显示，2019年—2023年，按流转交易额衡量，市场由1988亿元增长至5567亿元，复合年增长率为29.4%，预计该市场将进一步增长，至2028年可望达到16645亿元。

　　通信专家马继华对《华夏时报》记者表示，这几年国家很重视循环经济发展，出台相关政策鼓励，包括运营商在内的各方回收旧手机都很积极。“现在的智能手机存量非常大，回收市场规模也很大，加上智能手机价格走高，也带动旧手机价值提升，消费者出售积极性也提高。”

　　2024年2月，国务院办公厅发布《关于加快构建废弃物循环利用体系的意见》，呼吁二手商品交易活动规范化，并鼓励发展“互联网＋二手”业务模式，建议出台二手商品企业交易平板电脑及手机等消费电子产品时信息清除方法的相关规范，确保该等交易出售者信息安全。

　　招股书显示，2021年—2023年，闪回科技分别亏损4870万元、9910万元、9830万元，2024年上半年亏损4010万元。

　　亏损由多个因素造成，但总体来看，与闪回科技本身的经营模式有很大关系。‌闪回科技的经营模式主要围绕二手手机回收和销售展开，通过其回收系统“闪回收”与上游采购合作伙伴紧密合作，在线下及线上商店开展以旧换新交易，获取稳定的二手消费电子产品供应。

　　而这一模式首先要付出的成本之一就是采购二手消费电子产品的成本。2021年—2023年，闪回科技的销售成本分别为6.88亿元、8.63亿元和10.8亿元，其中，采购二手消费电子产品的成本分别占到约85.3%、86.1%、88.4%。

　　闪回科技在招股书中指出，新型号手机不断更新升级，导致采购成本高于旧型号手机，与此同时，由于手机回收服务市场竞争加剧，采购成本整体增加。

　　此外，由于闪回科技通过与消费电子厂商、零售商、运营商以及C端消费者建立合作关系，获取二手手机供给，因此，闪回科技对这些渠道的依赖非常严重，话语权较弱。以旧换新业务中，闪回科技需向上游采购合作伙伴支付保证金和促销服务费，在解释今年上半年亏损原因时，闪回科技还提到了“支付予上游采购合作伙伴门店的前台销售人员的佣金增加”这一因素。这都为闪回科技增加了成本。

　　目前，闪回科技已与6大主流消费电子厂商建立合作，这些厂商占国内手机总出货量近六成，该公司还与4.9万家线下门店建立了采购合作关系。

　　综合以上原因，闪回科技毛利率偏低，2021年—2023年分别为8.2%、6.1%、6.8%，2024年上半年的毛利率跌至4.5%，远不及爱回收。

　　相较而言，其它二手回收平台都非常重视对自有品牌线下门店的布局。爱回收从2014年首次布局线家；另据公开报道，截至去年年底，转转已在全国布局超过300家门店。

　　而闪回科技在2023年9月及12月，才以闪回有品品牌在深圳开设了第一家及第二家线下零售店，开展二手消费电子产品的回收及销售服务。

　　《华夏时报》记者就品牌零售店的开店目标通过邮件采访了闪回科技，截至发稿，对方未给出回复。

　　不过在马继华看来，旧手机回收要就体现在渠道方面，“闪回科技与爱回收、转转还是存在明显差距的，短时间内很难追赶得上。”

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