中东资本在中国找未来

　　工农中建四大国有银行、进出口银行、进出口保险公司签署了一系列谅解备忘录，总价值高达500亿美元。

　　据悉，谅解备忘录涵盖了鼓励通过债务和股权方式进行双向资本流动等合作，是PIF促进全球机构伙伴关系战略的一部分。

　　继2022年2月在香港设立办公室之后，PIF预计2024年第四季度或2025年第一季度，将再于北京成立办公室——

　　对此，PIF中东和北非证券投资主管Abdulmajeed Alhagbani，近期在一次公开采访中表示：

　　截至今年7月，PIF在中国的投资额已达220亿美元，约合1600亿元人民币，聚焦可持续发展、科技、汽车、卫生保健等领域。

　　近年来，包括中东主权财富基金、家族办公室以及企业投资部在内的中东财团，频频出手购买中国优质资产，展现出押注中国市场的长期愿景。

　　自去年6月至今，中东主权财富基金已在中国投资了70亿美元，是前一年投资额的五倍。

　　谈及中东资本最近重仓中国的原因，2023年曾前往中东考察的云杉资本合伙人杨瑜分析：

　　海湾国家正为后石油时代谋篇布局，亟需中国在数字经济、新能源领域的产业经验与解决方案；

　　其次，中东国家正在摆脱美国制衡，保持自身独立性，需要在中美之间形成微妙的博弈平衡；

　　另外，从外部环境上来看，目前全球市场面临金融危机和衰退风险，中东资本也需要进行多元化配置来分散风险。

　　“以前他们单边下注欧美，但可以预见的是，未来十年，全球政治经济格局会发生比较大的变化。

　　并且地缘问题所导致的泛政治风险也在与日俱增，他们需要在欧美之外，加大布局中国和其他新兴市场的力度。”

　　目前，中东前五大主权财富基金管理着约4万亿美元的资产，这一数额超过了英国的GDP；

　　而到 2030 年，中东主权财富基金的总资产预计将达到 7.6 万亿美元。

　　而因能源价格飙升获得充裕现金的中东国家，正在世界金融舞台上占据一席之地。

　　回顾历史，中东资本最早对中国市场进行显著性重大投资，可以追溯到2006年。

　　这一年，科威特投资局和卡塔尔投资局分别认购7.2亿美元和2.06亿美元股票，参与工商银行IPO；

　　2008年，阿布扎比投资局获批 QFII 资格，开始向中国 A 股投资，并在后期多次提高投资额度；

　　2015年，穆巴达拉与中国国家开发银行和国家外汇管理局共同出资100亿美元，用于投资中国的商业项目。

　　2016年9月，PIF宣布向孙正义的软银愿景一期基金注资450亿美元，从而间接投资中美多个科技公司。

　　2019年起，PIF先后与国内投资公司、科技公司以及地方政府合作成立了3支投资基金或投资机构：

　　分别是与中国投资公司CIC设立的20亿美元中国沙特产业投资基金（CSIIF）；

　　通过这3支投资基金、旗下17家全资子公司，以及沙特新未来城投资基金NIF，PIF对中国一级市场展开更广泛多元的投资。

　　“新能源、硬科技、生物医药、数字化建设、精细化工、大型文旅项目，这是几个他们最为关注的行业。”上述中东麦肯锡咨询师说。

　　彭博社曾用这一醒目的标题，介绍来自沙特、阿联酋、卡塔尔等海湾国家的主权财富基金，正在以一种前所未有的方式展示其金融实力。

　　“他们寻求的不仅仅是财务回报，而是你愿意在该地区设立公司、愿意转让技术么。”

　　在这一投资理念引导下，美驰投行、拉扎德和摩根大通等知名金融机构，都已在利雅得开设了办事处或增加了员工。

　　多位业内人士表示，通过梳理分析中东资本在中国的投资案例和发展历程，可以发现几个明显的变化趋势。

　　首先，随着中东投资机构纷纷在华开设办公室，本地化团队日趋成熟、对中国市场的理解逐渐深刻。

　　其高管在2023年11月表示，计划为其首支人民币私募股权基金筹集20亿元至40亿元人民币，用于收购中国企业。

　　只做LP来间接参与项目去投盲池基金，目前不符合他们的投资策略，因此从被动投资转变为主动出击——

　　和项目建立更直接的链接，更便于带动被投企业前往中东本土拓展业务，吸引全球先进科技与创新商业模式入驻本国，推动当地经济转型。

　　需要中东LP审核通过后，再单独成立项目基金进行共同投资，而不再是真正全权为他们管理资金的身份。”上述人士称。

　　沙特主权基金与中国合作潜力较大的三个领域分别是：能源、基础设施建设和制造产业。

　　并且通过对沙特公共投资基金的持仓分析，可以看出 其海外布局偏好成长型的创新驱动企业，科技企业有望成为新的投资蓝海。

　　阿布扎比投资局在华投资机遇主要聚焦于创新药与生物科技、新能源与传统能源加工制造、城市建设等基建相关产业三大领域。

　　在此之前，他们更侧重于投理解成本较低的成熟项目，或者通过数字来考量项目的投资价值。

　　比如沙特阿美旗下的风投基金prosperity7，以及PIF支持的易达资本，都既投成熟期项目，也投早期项目。

　　但目前，中东资本覆盖领域正在从传统能源扩大到消费互联网、新能源产业等新兴领域。

　　阿布扎比投资局旗下CYVN Holdings先后在2023年6月、12月分别向蔚来汽车投资11亿美元、22亿美元；

　　穆巴达拉在2023年5月参与跨境电商独角兽SHEIN新一轮20亿美元融资。

　　在境内成立蓝海太库（深圳）私募股权投资基金有限公司，首支基金规模超10亿元，入驻深圳香蜜湖国际风投创投街区；

　　9月，阿联酋内阁成员、经济部长所率领的阿联酋代表团，来到深创投进行考察交流，了解中国最顶尖的国资基金的投资逻辑。

　　同样在9月，在第八届「一带一路高峰论坛」上，沙特投资部（MISA）副部长赛乐透露：

　　有意在大湾区开设办事处，以加强在中国南部的影响力，从而支持“沙特2030愿景”。

　　有业内人士告诉我们，成功案例大都发生在2022年及之前，且多是通过个人强关系获得投资；

　　中东资本是希望中国创投机构把中国企业带到中东本土，而中国VC/PE们则希望把中东的钱拿回中国；

　　第二，中国机构需要和全球机构进行竞争，想竞争得过来自硅谷的VC，当然有难度；

　　第三，在中东募资需要在那里有长期人脉积累、有耐心，并不是做个PPT就可以拿到钱的。”

　　并且像沙特这样的国家，对外开放仅仅几年而已，认知和商业习惯相对还是偏保守和传统。

　　比如，欧美和中国的投资人，已经习惯了线上沟通和线上工作协同，但中东投资人更在意是否面对面沟通。

　　25%的中东投资人，认为在投资中东地区以外的GP之前，需要经过多轮的面对面会议；

　　他们从过往业绩、投资策略、管理理念等多个维度筛选外部管理人，对专业度要求极高。

　　但很多中国GP，在过去很多年来只是享受到了时代红利，因此DPI比较好看，但并没有沉淀下足以穿越高峰波谷、完善可复用的方法论。

　　在好项目有限的前提下，他们更不会选择去投GP，而是自己慢慢遴选有独角兽潜质的好项目。”杨瑜说。

　　此外，有业内人士认为，受A股IPO节奏放缓影响，国内创投行业遭遇退出难题，也让中东资本投资中国创投机构时更为审慎。

　　业内预估，A股每年IPO数量下降至约200家，而每年投资案例数达到1万，导致IPO退出率仅为2%。

　　尤其是他们的财富实力足以让他们能够在全球范围内进行资产配置，他们可能会优先考虑退出风险较低的市场。”

　　易达资本，就是成功获得中东资本注资的一个典型案例，也完美满足以上两点基本画像：

　　在沙特政府和PIF的支持下，其一期美元基金所投资的18个项目中有13个在中东落地；

　　“越来越多的迹象表明，中东主权基金近几年开始将预算越来越多地放在了本地区域市场。

　　他们在本地区域的投资比例将达到80%，云计算、AI、数字化基础设施、物流等领域，将会是他们核心关注的重点。

　　“从开国国王伊本·沙特征服利雅得尘土飞扬的街巷时起，沙特阿拉伯真正的成就在于，他们接受了这样的观点：一切都是为子孙后代做的一项投资。”

　　而中东另一富有石油经济体——科威特，甚至有一项主权财富基金就被命名为“后代储备金”（“Future Generations Fund”，FGF）。

　　FGF 的所有投资收益，均按规定进行再投资，无法律许可不得从 FGF 中提取任何资产。

　　如今，实力雄厚的中东资本正在搅动全球投资版图，而唯有真正理解其投资理念与策略，才能与之开展更为深入持久的合作。

　　【投资人说】正在组建超级投资者社群、超级创业者社群、超级读者群、超级媒体群等，目前总人数已超1000人。金年会娱乐平台登录